拆分方案获批，9月底正式生效
灰度旗下的Zcash现货ETF（代码ZCSH）已向美国证券交易委员会提交1拆3的前向拆分申请。根据文件内容，凡在2026年9月28日收盘时登记在册的股东，每持有1份份额将额外获得2份。新增份额将于9月29日盘后发放，拆分调整后的交易则从9月30日开盘前开始，交易代码仍为ZCSH，CUSIP识别码也保持不变。
灰度在文件中说明，此次前向拆分预计将降低每份份额的价格，同时流通份额数量按比例增加，拆分后每份份额的净资产值约为拆分前的三分之一。
所谓前向拆分，并不会改变投资的总价值，只是把每份份额切分得更细。灰度举例说明：假设10份份额每份价值300美元，总计3000美元，拆分后变成30份、每份100美元，总价值依然是3000美元。这就像一张20美元钞票换成四张5美元钞票，钱包里的钱并没有变。
资金持续涌入，规模已近9亿美元
ZCSH自8月25日上市以来表现抢眼，累计流入资金已超过2.33亿美元，其中本周单日净流入曾达4660万美元，9月8日更是录得1.12亿美元的单日纪录。截至9月17日，该基金净资产约为8.9亿美元。
值得一提的是，ZCSH是全球首只直接持有Zcash代币（ZEC）的现货ETF，由灰度此前的Zcash信托直接转换而来。该信托在登陆纽交所Arca交易所时，已经持有约3.13亿美元的ZEC。
单价过高催生拆分需求
灰度此番操作的原因不难理解：ZEC过去一年涨幅超过2800%，推高了ETF每份份额的单价。在加密交易所，投资者可以购买小数位的代币，但在传统券商平台上却无法买入不足一份的股票——这正是拆分存在的意义。
拆分当天，ZEC盘中一度触及1521美元，被The Block称为这一隐私币新的“实际”历史高点。
Zcash的核心特性在于允许用户自主选择交易是公开还是隐藏，其依靠的是名为zk-SNARKs的密码学技术——能够在不暴露付款方、收款方和金额的情况下证明一笔支付有效。与比特币类似，ZEC的总量也被固定在2100万枚。
隐币赛道关注度升温
ZEC今年的强势表现，与市场对数字货币可追踪性的担忧日益增长密切相关。而将隐私币装进受监管的ETF产品中，意味着任何拥有券商账户的人都能参与，不再局限于持有加密钱包的用户。
相比之下，Monero（XMR）等隐私币在执法机构的压力下已被多家大型交易所下架，Zcash在监管层面的处境相对友好。
事实上，灰度此前就曾因同样的原因进行过份额拆分：2020年12月，随着以太坊价格攀升导致以太坊信托单价过高，灰度将其按9比1拆分。如今，ZEC的上涨行情也让ZCSH走上了同样的道路。
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